MARKET DRIVER: BoJ, inflazione debole e dissensi frenano la normalizzazione monetaria (eToro)
18/09/2026 11:25
MARKET DRIVER: BoJ, inflazione debole e dissensi frenano la normalizzazione monetaria (eToro)
MILANO (MF-NW)--"La BoJ ha portato i tassi all'1,25%, massimo dal 1995, proprio mentre l'inflazione core di agosto rallentava all'1,7%, sotto l'1,8% atteso. Una banca centrale che alza i tassi mentre l'inflazione osservata scende sotto il proprio obiettivo può sembrare una contraddizione, ma racconta bene il problema che oggi affronta la banca centrale giapponese. La politica monetaria non reagisce soltanto all'inflazione appena pubblicata, prova ad anticipare quella dei prossimi trimestri. Una parte della moderazione attuale deriva infatti dai sussidi governativi sull'energia, mentre yen debole, importazioni più costose e petrolio elevato continuano a rappresentare potenziali fonti di pressione sui prezzi. La BoJ sta quindi cercando di normalizzare prima che queste pressioni si trasferiscano nuovamente sull'inflazione. Il mercato valutario, però, cercava qualcosa di più. Il rialzo di 25 punti base era già ampiamente incorporato nei prezzi. A fare la differenza è stato direi anche il voto 7 a 2, con due membri contrari a un'ulteriore stretta. Un dissenso che ha ridotto la convinzione che la BoJ sia pronta a procedere rapidamente con rialzi consecutivi. Non a caso, invece di rafforzarsi dopo l'aumento dei tassi, lo yen si è indebolito e usd/yen è tornato verso 157. C'è anche una dimensione politica da non trascurare: i due dissenzienti sono membri del board nominati dal primo ministro Takaichi, un dettaglio che il mercato può leggere come ulteriore indicazione delle resistenze a una normalizzazione troppo rapida. La frase della BoJ secondo cui continuerà ad aumentare i tassi se necessario mantiene aperta la porta. Ma il 7 a 2, insieme a un'inflazione più debole, ha dato copertura a chi preferisce procedere con maggiore cautela", afferma Gabriel Debach, market analyst di eToro. dfg gaia.difraia@mfnewswires.it (fine) MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)